La sostenibilità del volume degli inverter e dei profitti nei mercati emergenti

Dall’inizio dell’anno, la domanda di accumulo fotovoltaico nei mercati emergenti come Asia, Africa e America Latina ha continuato a crescere rapidamente e ha superato le aspettative del mercato. Da gennaio a maggio, l'esportazione di componenti verso mercati esteri diversi da Europa e Stati Uniti è stata di 62,7 GW, con un aumento su base annua del 56%; da gennaio a maggio anche il valore delle esportazioni di inverter è aumentato notevolmente, con l'India in crescita del 78% su base annua, il Pakistan del 241%, l'Arabia Saudita del 677% e il Brasile del 19%. Le società di inverter hanno beneficiato dello scoppio dei mercati emergenti. Sungrow ha firmato grandi ordini di stoccaggio energetico in America Latina e Arabia Saudita; Deye e Solis hanno rilasciato previsioni sulla performance e la loro performance nel secondo trimestre ha superato le aspettative del mercato. Riteniamo che la ragione principale dello scoppio dei mercati emergenti sia il forte calo dei costi di stoccaggio fotovoltaico e il basso tasso di penetrazione dello stoccaggio fotovoltaico. Nel 2022, la percentuale di produzione di energia fotovoltaica nei mercati emergenti del Medio Oriente, dell'Africa e dell'America Latina sarà rispettivamente dell'1,7%, 2,0% e 3,9%, mentre nei mercati tradizionali della Cina, Europa e Nord America saranno rispettivamente del 4,8%, 6,3% e 4,2%. Inoltre, anche la carenza di energia, le politiche di incentivi e il calo dei tassi di interesse in alcuni mercati sono fattori stimolanti.

A breve termine, la domanda nei mercati emergenti dovrebbe superare le aspettative nella seconda metà dell'anno. Si prevede che le spedizioni all'estero di Solis nel terzo trimestre aumenteranno del 30%-50% su base mensile, il che è una conferma. Il primo motivo è che il mercato è ancora in fase di esplosione, mentre il secondo motivo è che la seconda metà dell’anno è generalmente una stagione relativamente di punta per i mercati emergenti. Questo modello può essere trovato confrontando i dati sulle esportazioni di inverter nella prima e nella seconda metà degli anni precedenti. A medio termine, una congiuntura di progetto stabile ed eccellente e una base bassa restano le ragioni fondamentali per la continua crescita elevata della domanda. Prendiamo ad esempio il Pakistan. La sua popolazione è circa tre volte quella della Germania (alla fine del 2023), ma la percentuale di produzione di energia fotovoltaica (2022) è solo dell’1%, molto inferiore all’11% della Germania. Allo stesso tempo, la sua produzione annua pro capite di energia (2022) è solo il 9% di quella tedesca, e il suo PIL annuo pro capite (2023) è solo il 3% della Germania. Ha uno spazio molto più ampio per lo sviluppo dell’accumulo fotovoltaico rispetto alla Germania. Allo stesso tempo, vi è un’elevata probabilità che in futuro sempre più paesi dei mercati emergenti dimostreranno una forza esplosiva. Riteniamo che si prevede che la domanda di accumulo fotovoltaico nei mercati emergenti manterrà un tasso di crescita elevato nei prossimi 2-3 anni e che il tasso di crescita composto delle installazioni fotovoltaiche su scala estera, al di fuori dell'Europa e degli Stati Uniti, dovrebbe raggiungere circa 40%.

La barriera produttiva degli inverter non è elevata. I ritardatari possono mettersi al passo con i prodotti attraverso lo sviluppo inverso e l’introduzione di talenti. Pertanto, abbiamo visto che negli ultimi anni le aziende produttrici di inverter, in particolare le aziende di piccola scala, si sono concentrate in serie di prodotti e layout di mercato. In questo contesto, nel lungo periodo, la stessa tipologia di prodotti nello stesso mercato è destinata a diminuire in termini di redditività man mano che aumenta l’omogeneità e si intensifica la competizione di mercato. La logica di cui sopra ha indotto il mercato ad avere alcune preoccupazioni circa la sostenibilità della redditività nei mercati emergenti.

Diversamente dal punto di vista del mercato, riteniamo che per i mercati emergenti nei prossimi 2-3 anni, l'esplosione della domanda e della diversità garantirà un'innovazione di prodotto diversificata e un'iterazione continua, sostenendo così la redditività aziendale. In Pakistan, ad esempio, ci sono più batterie al piombo e la scelta degli inverter corrispondenti è significativamente diversa da quella europea. Per aprire canali nei mercati emergenti, le aziende devono prima lanciare prodotti che soddisfino la domanda del mercato piuttosto che la concorrenza sui prezzi. Poiché il mercato è appena agli inizi, clienti, rivenditori e fornitori di inverter non hanno ancora formato una comprensione completa e matura della domanda e ci vorranno diversi anni di sviluppo su scala per realizzare il demand mining, lo sviluppo delle funzioni e l’iterazione del prodotto. Pertanto, nei prossimi 2-3 anni, si prevede che i prodotti in questi mercati continueranno a trovarsi in una finestra di mercato di rapida iterazione e la nuova generazione di prodotti potrà naturalmente avere un buon premio. Pertanto, prevediamo che nei mercati emergenti la redditività degli inverter non cambierà in modo significativo nei prossimi 2-3 anni. Si prevede che le aziende con una migliore adattabilità dei prodotti, un migliore controllo dei costi e effetti di scala più forti continueranno a godere di un livello di margine di profitto netto più elevato nei mercati emergenti.